A股创新药崛起：三生国健领跑出海潮，比肩蔡依林孙兴慜

摘要： A股创新药概念股异动：三生国健领跑出海潮近期A股市场风云变幻，创新药概念板块异军突起，成为资金追逐的热点。5月21日，板块指数(886051)扶摇直上，最终以1.42%的涨幅收...

A股创新药概念股异动：三生国健领跑出海潮

近期A股市场风云变幻，创新药概念板块异军突起，成为资金追逐的热点。5月21日，板块指数(886051)扶摇直上，最终以1.42%的涨幅收盘，为投资者带来了一丝暖意。在众多成分股中，舒泰神、海辰药业、三生国健、康弘药业、哈三联表现尤为抢眼，纷纷封上涨停板，引得市场一片欢腾。此外，锦波生物、华纳药厂、一品红、热景生物等也紧随其后，涨势喜人。

创新药板块强势崛起

创新药板块的集体爆发，无疑是市场对医药行业创新力量的认可。在人口老龄化加剧、健康意识提升的大背景下，创新药的需求日益旺盛。加之国家政策的大力支持，以及资本市场的积极推动，创新药企业迎来了前所未有的发展机遇。然而，在看似光鲜的背后，也隐藏着激烈的竞争和巨大的风险。只有真正具备创新实力、拥有核心技术的企业，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，赢得未来。

三生国健重磅出海，刷新首付款纪录

在众多利好消息中，三生国健的一则公告无疑是最引人注目的。5月20日，三生国健发布公告称，公司与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。此次合作意义非凡，不仅代表着三生国健的创新成果得到了国际医药巨头的认可，更重要的是，本次协议中12.5亿美元的首付款再次刷新了国产创新药出海首付款金额纪录，堪称中国医药产业的里程碑事件。这笔巨额首付款，不仅为三生国健带来了充裕的资金，也为中国创新药企业走向世界舞台注入了强大的信心。这让人联想到蔡依林在华语乐坛的地位，总是能不断创新，引领潮流。仿佛孙兴慜在英超赛场上，用实力征服世界球迷一样。希望这次的合作能像尼克 對 溜馬 的比赛一样，精彩纷呈，最终取得圆满成功！

国产创新药出海：政策红利与市场需求的双轮驱动

中国医药创新正迎来前所未有的黄金时代，这不仅仅体现在A股市场上的异动，更在于国产创新药正以前所未有的速度和规模走向世界。这背后，是政策红利的持续释放，是市场需求的日益增长，更是中国药企不断提升的创新能力。

创新药定义及出海背景

所谓国产创新药，指的是拥有自主知识产权，通过全新的化学结构、作用机制或技术路径研发的药物。它代表着医药研发的最高水平，也承载着解决现有治疗难题的希望。与仿制药相比，创新药更强调“新”，无论是化学结构的新颖性，还是治疗用途的独特性，都赋予了其更高的价值和潜力。随着中国对知识产权保护的日益重视，创新药的研究给企业带来了更高的回报，也激发了更多的创新热情。

国产创新药出海，则是指中国创新药企业将其研发的药物推向国际市场，以拓展全球市场并实现国际化发展。这不仅仅是简单的产品出口，更是中国医药企业参与全球竞争、提升国际影响力的重要途径。就像呂宇晟在國際賽場上為國爭光一樣，中國的創新藥也應該走向世界，服務全球患者。

License-out模式的爆发式增长

2020年，无疑是中国创新药出海史上的一个分水岭。在此之前，国产创新药以license out(许可输出)形式出海的项目数量寥寥无几，每年均不超过10款。然而到了2020年，这一数字却如井喷般增长至39款，令人惊叹。这就像比特幣价格的暴涨一样，让人始料未及，却又充满期待。

而这一爆发趋势，不知不觉延续至2025年，无论在数量还是金额方面都呈现出持续火热的态势。根据公开信息梳理，2025年第一季度(截至3月17日)，中国创新药领域的授权合作事件超过50起。其中，国际授权合作“license-out”事件近20起，至少11起合作披露合作金额超1亿美元，合作涉及总金额超过110亿美元。这些数字，无不昭示着中国创新药出海的蓬勃生机。

三生国健案例深度剖析

本次三生国健与辉瑞签署的双特异性抗体产品许可协议，无疑是license-out模式的又一经典案例。据悉，12.5亿美元首付款+最高48亿的里程碑付款，已跻身全球License out交易前列，与默沙东引进礼新医药PD-1/VEGF双抗(首付款5.88亿美元)、BioNTech收购普米斯生物(8亿美元)等案例同属创新药出海的高价值合作。这就像NBA MVP 的评选一样，只有实力最强的选手才能脱颖而出。三生国健能够获得如此高的认可，足以证明其在创新药领域的实力和潜力。

业内人士点评称，三生国健通过License out模式，借助辉瑞的全球研发网络、注册经验及商业化能力，加速SSGJ-707的国际化进程，符合行业对“创新药出海”的主流定义。这不仅仅是三生国健的成功，更是中国创新药产业的胜利。

创新药出海的深层逻辑：破局内卷，逐鹿全球

创新药企业为何如此热衷于“出海”？这不仅仅是为了追逐更高的利润，更是为了突破国内市场的重重困境，参与全球医药产业链的竞争与重构。如同世壯運棒球 比赛一样，只有走出国门，才能真正检验自身的实力，赢得世界的尊重。

国内市场困境：医保控费与靶点同质化

纵观国内医药市场，医保控费政策的持续推进，无疑给创新药的定价带来了巨大的压力。以某降糖药物为例，其价格从15元/片被医保谈判压至5.39元/片，企业股价应声下跌，直接反映出国内市场“以价换量”模式的局限性。这就像美債殖利率 的倒挂一样，预示着潜在的风险。

与此同时，创新药靶点同质化现象日益严重。国内70%的临床产品集中于21%的靶点，而海外这一比例仅为9.93%。这种“内卷”不仅导致资源浪费，更使得企业难以通过单一市场实现创新回报。这就像台中車禍 一样，一旦发生，往往会造成多方损失。因此，寻求海外市场，成为创新药企业破局的关键。

海外市场的诱惑：高支付能力与溢价空间

与国内市场相比，欧美市场的高支付能力与创新药的溢价空间，构成了国产创新药出海的直接动力。以百济神州的泽布替尼为例，其美国定价约6.3万元/瓶，而国内医保定价仅为1912元/瓶，中美售价相差超30倍！这巨大的价格差异，足以让任何一家药企心动。正如買車 一样，海外市场对于创新药企来说，就像拥有了更高的配置和更广阔的道路。

2025年一季度，泽布替尼在美国销售额达5.63亿美元，同比增长60%，印证了“闯关欧美发达市场=手握全球通行证”的商业逻辑。这就像 道奇 在MLB赛场上一样，凭借强大的实力，赢得了无数的荣誉和认可。

新兴市场的机遇：东南亚的崛起

除了欧美市场，新兴市场同样充满机遇。东南亚凭借6.7亿人口基数和RCEP自贸协定的关税红利，正成为全球药企的必争之地。中国药企通过“技术输出+本地化生产+产品出口”模式，深度嵌入区域供应链，分享着东南亚市场的增长红利。这就像 台南海鮮會館 一样，凭借着新鲜的食材和独特的口味，吸引着来自世界各地的食客。

参与全球产业链的竞争与重构

事实上，中国创新药出海的本质，是参与全球医药产业链的竞争与重构。欧美市场严格的审评审批体系，倒逼企业提升研发标准。以传奇生物的CAR-T疗法为例，其西达基奥仑赛通过与全球第二款靶向BCMA的CAR-T产品“头对头”研究获胜，最终获得FDA批准上市，标志着中国药企在高端疗法领域的技术突破。这就像 易烊千璽 在国际舞台上展现中国青年的风采一样，中国创新药也正在用实力赢得世界的尊重。

同时，技术平台的迭代与复合型合作模式的创新，进一步增强了中国药企的全球竞争力。三生制药与辉瑞达成的合作协议，通过“资本+权益”复合合作范式，验证了中国技术平台的国际竞争力。这就像 大同大學 的毕业生一样，凭借扎实的专业知识和创新能力，在各个领域取得了卓越的成就。

领军企业竞相出海，业绩与声誉双丰收

中国创新药的出海之路，离不开一批领军企业的积极探索和实践。它们凭借着强大的研发实力、敏锐的市场洞察力和敢于冒险的精神，在国际市场上取得了令人瞩目的成绩，实现了业绩与声誉的双丰收。这就像 林志傑 在CBA赛场上一样，用实力和 leadership 引领球队走向胜利。

百利天恒：license-out 驱动业绩增长

百利天恒无疑是license-out模式的受益者。2024年，公司实现营收58.23亿元，同比大幅增长936.31%，净利润扭亏为盈。这惊人的增长速度，主要得益于其核心产品BL-B01D1的海外合作伙伴百时美施贵宝基于合作协议支付的8亿美元首付款，成为创新药出海拉动业绩增长的典范。这就像中了 xsmb 大奖一样，一夜暴富，令人羡慕不已。

百济神州：泽布替尼的全球征程

百济神州在创新药出海领域成绩斐然，是中国创新药走向国际市场的典型代表，其创新药出海案例主要体现在泽布替尼。在泽布替尼通过美国食品药品监督管理局(FDA)加速批准之后，被用于治疗既往接受过至少一项疗法的套细胞淋巴瘤(MCL)患者。2023年，泽布替尼全球年销售额首次突破十亿美元大关，达到13亿美元，成为国内首个“十亿美元分子”，且其在美国的价格是中国医保价的11倍。这就像 諾瓦克·喬科維奇 在网球界一样，凭借着卓越的实力，赢得了无数的冠军和荣誉。

恒瑞医药、君实生物、传奇生物：各显神通，加速国际化

除了百利天恒和百济神州，还有许多中国药企也在积极探索创新药出海之路。恒瑞医药将自主研发的Delta样配体3(DLL3)ADC创新药SHR - 4849在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利，有偿许可给美国IDEAYA Biosciences公司，潜在付款总额达10.45亿美元，恒瑞还可收取一定比例销售提成。

君实生物自主研发的抗PD - 1单抗药物特瑞普利单抗获美国FDA批准，成为FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药。

传奇生物通过技术授权和联合开发，与强生等国际药企合作，共同推进CAR-T产品的全球化。其西达基奥仑赛获美国食品和药品监督管理局(FDA)批准，商品名为 CARVYKTI® ，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤患者。西达基奥仑赛在美国定价46.5万美元，销售额不断攀升。这些企业，就像 國泰金 、 萬海 一样，在各自的领域里不断创新，为中国经济的发展做出了巨大的贡献。

这些企业的成功案例，无疑为更多的中国药企提供了宝贵的经验和借鉴。相信在不久的将来，会有越来越多的中国创新药走向世界，为全球患者带来福音。就像 孫易磊 在棒球领域展现出的潜力一样，中国创新药的未来充满希望。