V神跌落神坛：以太坊末日？还是涅槃重生？

V神光环褪去：加密社区的期望与幻灭

以太坊的困境：价格下跌与社区质疑

在过去二十多天里，以太坊创始人Vitalik Buterin在社交平台X上罕见地保持沉默。与此同时，以太坊的价格却屡次跌破投资者的心理防线。3月12日，ETH/BTC汇率更是跌至0.022676，创下自2020年6月以来的新低。这种持续走低的趋势，伴随着ICO时期巨鲸的出逃和散户的恐慌性抛售，各种负面舆论（FUD）甚嚣尘上，使得以太坊的处境雪上加霜。

Vitalik的回应：坚守与理想

今年二月，以太坊社区内部爆发了一场激烈的争论，许多人希望Vitalik能够放下身段，关注当前行业流行的各种“玩法”。面对这些批评，Vitalik公开表示，他并不认为当下盛行的PVP（玩家对战）模式是区块链的最佳应用，而他自己和以太坊团队所坚持的，是创造出真正有价值的产品。这番回应无疑与社区的期望产生了巨大的落差，也为后续的争议埋下了伏笔。

从“V神”到“小V”：造神与祛魅

社区的造神与毁神

过去，人们尊称Vitalik为“V神”，视他为加密世界的精神领袖，期望他能指明行业发展的方向。如今，人们却戏称他为“小V”，甚至有人让他“滚出”以太坊。这种转变，反映了加密社区对Vitalik的态度从盲目崇拜到质疑、乃至否定的巨大转变。

对创新的渴望与迷茫

在Vitalik保持沉默的这段时间里，币安的两大创始人CZ和何一却在X上玩起了Meme梗，借着阿布扎比投资机构对币安的投资，掀起了一场BSC链上Meme币的“白布行情”。

这轮周期中，Meme赛道异常火爆，PVP模式盛行，加密社区充斥着疯狂的投机情绪。与此同时，一种更广泛的迷茫情绪笼罩在加密社区上空，那种能够引领行业蓬勃向上的真正的创新似乎已经消失。

区块链的核心矛盾：应用与创新

行业一片荒芜，Meme币成为了主流叙事。人们开始怀念以太坊上DeFi风行的2020年夏天。

区块链的底层基础设施已经搭建完毕，高速公路已经建成，但却缺少真正有价值的应用在上面运行。当前区块链行业的核心矛盾，已经不再是基础设施建设，而是区块链究竟能为这个世界带来什么，能如何改变人类的生活。

Vitalik的坚持与拒绝

如果说支付是区块链的应用，那么比特币早在2008年就给出了答案；如果说DeFi是区块链的应用，那么以太坊在2020年已经证明了它的价值。而币圈目前最落地的应用，或许就是稳定币，它在跨境支付等领域已经开始改变着传统世界。

除此之外，区块链行业就再无创新了吗？这轮周期里，各个链上的资产发射平台风行，但这只不过是资产发行方式的创新，其本质仍然是赌场。另一个被大家看好的则是区块链+AI赛道，该赛道虽然融资巨大，但泡沫却被Deepseek的出现戳破。更重要的是，该赛道的主体仍然是AI，区块链技术只是为AI做配，并非加密原生赛道。

面对许多人的劝告，希望Vitalik本人以及以太坊能够更多地参与到“赌场”的玩法中，Vitalik选择了拒绝。“如果我看看自己的内心，我会发现值得为之奋斗的东西。”

Vitalik也曾享受被人捧上神坛的感觉，而当他被拉下神坛，人们也看到了他作为人的一面。在一些人看来，这种“人”的一面表现为固执、自大、听不进别人的意见。但正是这些特质，让他创造出了以太坊。

童年热爱：驱动Vitalik的内在力量

编程的快乐与改变世界的追求

荣格曾说过：“小时候，做什么事能让时间过得飞快并让你快乐，这个答案就是你在尘世的追求。”

对于Vitalik来说，值得他为之奋斗的东西，早已写在了他的童年经历中。4岁时，他收到了一台父亲送的电脑，但与其他孩子不同，他痴迷于Excel软件，很快就能用它编写自动计算的程序；7岁时，他创建了一个全是图表和数学公式的“兔子百科全书”文档；不久后，他被认定具有数学、程序设计方面的天赋；10岁时，他的三位数心算速度已经是同龄人的一倍还多；11岁，他开始在“天才少年班”提前学习数学、编程和经济学等科目……

编程技术本身让Vitalik快乐，而用技术来改变世界，才是他的真正追求。

对投机的警惕与坚守

相较于币圈的一些投机者，Vitalik一直以来都显得相对保守。

2018年，以太坊暴跌，遭到社区的质疑，Vitalik就曾发出告诫——不要让以太坊沦为投机者投机生财的“郁金香”。当时，和当下一样，Vitalik也曾考虑过离开以太坊，“Should I drop ethereum and work for Google”。

对于以太坊的质疑，每当币价低迷时就会出现。而面对着社区的质疑和谩骂，Vitalik也总是会想到“离开”。

Vitalik一直有着自己的坚持。对于技术的坚守，对于“泡沫”的警惕也从未变过。也正是这些坚守，曾给加密世界带来了变革和创新。

以太坊的创新与贡献

回望加密发展史，引领行业发展最重要的创新，在过去十年里，大多发生在作为“世界计算机”的以太坊上：以太坊广泛采用了智能合约，为DeFi（如流动性挖矿）等创新金融机制的繁荣提供了平台，多种二层方案（如Rollups、Plasma等）的搭建，DAO的治理模式的实践等等。

超越以太坊的社会理想

如今，特朗普家族的DeFi项目、索尼的Layer2、德意志银行的Layer2等越来越多的机构在以太坊上构建Web3应用和基础设施解决方案。以太坊生态在技术资源储备、开发团队支持、链上资金体量、客户端安全性等方面依然成熟且领先。

而且，Vitalik不仅仅在用以太坊实现他的技术理想，他把社会理想也寄托在以太坊上，又不仅仅局限于以太坊。例如，他所倡导的去中心化、抵御审查、平方投票法（Quadratic Voting）等理念，涉及民主实践、互联网结构、商业与公益组织，使得他的影响力超越了加密社区。

以太坊的未来：机遇与挑战

Pectra升级：技术与经济的提升

以太坊还有可以被期待的地方吗？答案是肯定的。

四月，以太坊将迎来Pectra升级的主网上线。此次升级融合了执行层（布拉格升级）和共识层（Electra升级）的变化，引入了11个关键的以太坊改进提案（EIPs），旨在增强可扩展性、质押灵活性和用户体验。总的来说，此次升级将在技术层面提升以太坊网络的性能和稳定性；在经济层面改变以太坊的质押经济模型，影响以太坊的供需关系和市场价格；在应用层面吸引更多开发者和用户进入以太坊生态，推动去中心化应用的创新与发展。

可质押以太坊现货ETF：潜在的催化剂

在美国，可质押的以太坊现货ETF也或将通过。2025年第一季度，资产管理公司21Shares代表CBOE BZX交易所提交申请，计划将质押功能引入其现货以太坊ETF。此外，富达为拟议的以太坊现货ETF提交了S-1表格，其中包括质押功能。灰度也申请了为现货以太坊ETF提供质押功能。

Pectra升级的实现预计将缩短以太坊质押的解除绑定期，这最初是为现货ETF引入质押时的一个重大障碍。

此次升级，或将成为推动质押ETF通过的催化剂。

行业内存在一个共识，目前以太坊现货ETF的吸引力较弱的一大原因，便是当下的ETF并未有质押功能。质押功能的上线，将允许以太坊现货ETF的持有者，可以得到质押以太坊的奖励。质押后，投资者们将获得3~3.5%的年化报酬。随着可质押的以太坊现货ETF的上线，或将大大提升以太坊现货ETF的资金流入，从而推高以太坊的价格。

完善而非颠覆：以太坊的局限性

以上这些，都是在今年可以预见的以太坊价格上的实质性利好。

但另一个真相却是，接下来以太坊这些值得被期待的变革，都只是在可以预见的路徑上的进行的一些完善。这些变革，只是在把高速公路修得更宽更平坦。这并不是什么颠覆性的行业创新，又或者是开创性的产品或者应用。

以太坊的用例其实已经发展到了巅峰。在这轮周期中，以太坊主链上没有涌现什么全民参与的项目，价格上也未超过前高。而其TVL量最高的仍然停留在2021年。

竞争加剧：以太坊不再是唯一选择

曾经，以太坊是建立智能合约平台的首选。现如今，当区块链世界的基建已经发展完备，有了更多更好用且便宜的平台公链可供选择，以太坊已经不再是唯一。这轮周期中，类似Solana、Sui、TON等公链分别跑出了自己的生态特色。头部的以太坊Layer2（如Base等）也作出了自己的成就。

Vitalik的去神化，对于一个行业来说，是好事。行业发展成熟，以太坊不再一家独大，更多的后起之秀能与之竞争，也就能激发更丰富的生态。而随着丰富的区块链生态的建立，以太坊在行业中的重要性也必然会下降。

Vitalik的桥梁角色与行业责任

Vitalik在接受端传媒的采访时曾说过，“我的人生就是成为所有事物的桥梁。”以太坊基金会从2015年开始，对外资助上花费的资金已经超过内部运营上的费用。这些资助使得以太坊得以串联起更多的团队，也促进了加密行业各色项目的发展。无论是以太坊本身还是Vitalik所做的，都是为加密打地基的事。

而以太坊以及Vitalik本人，都不该承担人们对于整个行业缺乏创新的迷茫和愤怒。

选择：建设者还是投机者？

“If you look inside yourself, you will find things worth fighting for too.”（如果你看看自己的内心，你也会发现值得为之奋斗的东西）。知道自己该为何而奋斗的Vitalik，在短暂的失望后，会再度回归。

在加密社区中迷茫且愤怒的人们，叩问过自己的内心后，也会作出选择：是留下做个“builder”（建设者），在荒芜之上沉住气创造点新东西；还是离开、奔赴下一个风口继续做个精明的“投机者”。