摩根大通上调联想集团评级至增持：AI驱动增长潜力巨大

摘要： 摩根大通近日发布研究报告，给予联想集团（00992）“增持”评级，并将公司2025和2026财年的盈利预测分别上调4%和1%，目标价由12港元上调至14港元。该报告指出，联想集...

摩根大通近日发布研究报告，给予联想集团（00992）“增持”评级，并将公司2025和2026财年的盈利预测分别上调4%和1%，目标价由12港元上调至14港元。

该报告指出，联想集团截至2023年12月底的第三财季盈利超出预期，展现出强劲的整体表现。报告特别提到，联想股价近期上涨24%（同期恒生指数上涨约3%），这可能与投资者对前沿人工智能技术发展，特别是DeepSeek模型的推出，带来的积极预期有关。

虽然目前PC上的AI推理应用仍处于早期阶段，但随着更多小型AI模型的推出，市场情绪在5月20日台北电脑展（Computex）之前可能将持续保持乐观。

摩根大通认为，联想集团未来六到十二个月将拥有稳健的盈利驱动因素。这些因素包括：

• 行业有利因素: 商业PC更换周期延长、AI PC采用率增加、元器件成本下降等；
• 公司特定驱动因素: PC和服务器市场份额增长、AI服务器持续强劲的需求等。

深入分析：AI驱动的增长机遇

联想集团作为全球领先的PC厂商，在AI浪潮中具备显著的优势。其在PC硬件制造方面的积累，使其能够快速响应AI PC的需求，并积极参与到AI相关的软硬件生态建设中。DeepSeek模型的推出，标志着联想在AI技术研发方面迈出了关键一步，这将进一步增强其在AI PC市场上的竞争力。

此外，联想在服务器领域的布局也值得关注。随着AI技术的应用日益广泛，对服务器算力的需求持续增长，联想作为服务器厂商有望从这一趋势中受益。

风险因素:

尽管前景乐观，但仍需关注以下风险因素：

• 全球经济下行风险: 全球经济下行可能影响PC和服务器市场的需求；
• AI技术发展的不确定性: AI技术发展仍存在不确定性，可能影响AI PC和AI服务器市场的增长速度；
• 激烈的市场竞争: PC和服务器市场竞争激烈，联想需要不断提升自身竞争力以保持市场份额。

结论:

摩根大通对联想集团的积极评级，反映了市场对其在AI驱动下的增长潜力的看好。虽然存在一定的风险，但联想集团在PC和服务器市场上的领先地位，以及其在AI技术研发方面的投入，使其有望在未来持续受益于AI浪潮带来的增长机遇。投资者可以关注联想集团在Computex上的表现以及未来在AI领域的战略布局。