摩根士丹利：招商银行2023年四季度及未来展望—存款成本下降与贷款增长间的博弈

摘要： 摩根士丹利近日发布研报，对招商银行(招行)的财务状况及未来发展前景进行了深入分析。研报指出，招行2023年第四季度净利息收入预计按季增长2.1%，贷款余额按季增长1.9%。这一增长...

摩根士丹利近日发布研报，对招商银行(招行)的财务状况及未来发展前景进行了深入分析。研报指出，招行2023年第四季度净利息收入预计按季增长2.1%，贷款余额按季增长1.9%。这一增长主要受益于存款成本的降低，这在一定程度上抵消了因一次性抵押贷款利率调整带来的负面影响。摩根士丹利预计，未来抵押贷款将持续改善，从而进一步支持贷款增长和净利息收入的提升。

然而，研报也指出，招行2024年上半年净利差将面临重新定价压力，这可能是由于市场竞争加剧或政策调整等因素造成的。但摩根士丹利预计，这种压力在下半年将会趋于稳定。

在费用方面，摩根士丹利认为招行费用收入将从2023年第四季度开始持续改善。这是因为大部分费用率下调发生在2023财年下半年和2024财年，因此2025财年的基数将会更容易。然而，研报也强调，重大复苏仍然取决于资本市场状况，这体现出外部经济环境对招行盈利能力的影响。

值得关注的是，摩根士丹利预计招行2024年第四季度不良贷款覆盖率及贷款损失准备下降速度较快。这意味着招行正在积极利用现有拨备缓冲来消化风险，这将对未来的利润带来积极的支持。

总体而言，摩根士丹利对招商银行持乐观态度。该机构给予招行H股“增持”评级，目标价为44.5港元。这一评级反映了摩根士丹利对招行未来盈利能力和业务发展的信心。

需要指出的是，多家投行近期均发布了对招商银行的评级报告，例如瑞银给予“买入”评级，里昂则维持“跑赢大市”评级。这些评级报告从不同角度反映了市场对招商银行的整体看好。然而，投资者仍需谨慎，密切关注宏观经济环境变化、行业竞争态势以及公司自身经营状况，以便做出更准确的投资决策。 本分析基于公开信息，不构成投资建议。